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En peu de temps, le sentiment à l’égard de l’économie américaine s’est complètement inversé. Début février, le modèle GDPNow de la Réserve fédérale d’Atlanta prévoyait encore une croissance économique de +3,9 % pour le premier trimestre 2025, alors qu’hier, c’est un score de -2,5 % qui est sorti du modèle. En d’autres termes, si l’on en croit les dernières données, l’Amérique se dirige vers une récession, voire une stagflation.
Le cours du bitcoin a réagi par une chute brutale, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq ont également perdu du terrain. Peut-on sauver ce marché haussier ou devons-nous plier bagage et attendre le prochain ?
Pourquoi l’économie américaine est-elle si faible ?
La faiblesse de l’économie américaine est également une question intéressante. Jusqu’au début du mois de février, le marché s’inquiétait encore d’une nouvelle phase de surchauffe de l’économie américaine. Nous avons assisté à une brève poussée de Trump dans les données économiques, ce qui a rendu le sentiment excessivement positif et a fait craindre une nouvelle vague d’inflation en particulier.
Entre-temps, ce sentiment s’est complètement inversé et l’on parle à nouveau de récessions et de stagflation. Il suffit souvent de quelques surprises négatives pour que le marché change complètement d’avis, comme nous l’avons vu ces derniers jours.
Si la courbe bleue du graphique ci-dessous passe en dessous de zéro, c’est que les données économiques sont, dans l’ensemble, moins bonnes que prévu.
Citi Economic Surprise Index – weakest since last summerhttps://t.co/aHOtcxIzSq pic.twitter.com/2d1YItGgvx
— Mike Zaccardi, CFA, CMT 🍖 (@MikeZaccardi) March 3, 2025
Ce revirement signifie maintenant que le marché est incertain quant à la santé de l’économie américaine, et si les marchés financiers n’aiment pas quelque chose, c’est bien l’incertitude. À cet égard, il ne faut pas s’étonner que le bitcoin et les marchés boursiers aient à nouveau subi une chute vertigineuse au cours de la nuit.
Une croissance économique de -2,5 % en Amérique !
En raison de la faiblesse des données économiques, le modèle GDPNow de la Fed d’Atlanta prévoit désormais une croissance économique de -2,5 % pour le premier trimestre 2025. Début février, le même modèle donnait une prévision de +3,9 %.
Comment ces données ont-elles pu s’effondrer de 6,4 points de pourcentage aussi rapidement ?
Tout d’abord, cela est dû à des données économiques très faibles. Le secteur des services affiche une certaine contraction, le secteur de la consommation est légèrement plus faible, le marché du travail est moins tendu et l’industrie manufacturière montre soudainement à nouveau des signes de faiblesse.
Dans le même temps, il semble qu’il y ait également du bruit sur la ligne. En effet, c’est principalement la composante « importations » qui a entraîné une forte baisse. De nombreuses entreprises américaines ont récemment acheté des stocks supplémentaires, en raison de la guerre commerciale de Trump et de la crainte de l’inflation qui en découle.
This is a nothing burger:
The problem is how Atlanta Fed is arriving at this estimate.
An increase in M raises C (consumption) or I (investment). Inventories are being accumulated (tariff front running), at least according to expectations, which is part of investment. However,… pic.twitter.com/R8wYPDEfhM
— Deer Point Macro (@deerpointmacro) March 3, 2025
Toutefois, comme Deer Point Macro l’indique à juste titre ci-dessus, le modèle de la FED d’Atlanta ne met à jour les actions des entreprises que le jeudi. Celles-ci ont un impact sur la consommation ou l’investissement, deux autres composantes du modèle. Avec les achats des entreprises (importations plus élevées), ces deux composantes devraient augmenter, de sorte que la croissance économique est en fait susceptible d’être moins négative que nous ne le pensons actuellement.
Conclusion ? Pour l’instant, il est trop tôt pour parler de récession, et il faut attendre les données des prochains jours, voire des prochaines semaines, pour en avoir la confirmation.
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